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Monatsbericht | Report

Es dreht sich alles um Zinsen und Gas – Hoffnungen auf moderatere Zinserhöhungen und der fallende Gaspreis führten zu einer gewissen Erholung

By November 13, 2022No Comments

Monatsbericht
Markt | Portfolio-Update

10 | 2022

Die Anlegerstimmung verbesserte sich im Oktober und die Märkte beendeten den Monat im positiven Bereich.

REIT-Index-10-2022

Steigende Zinsen und Rezessionsängste belasteten die Märkte noch bis Mitte Oktober. Die Stimmung änderte sich, als Berichte auftauchten, wonach mehrere Zentralbanken, insbesondere die FED, ein weniger restriktives Tempo in Betracht ziehen. Ebenfalls unterstützend wirkten die sinkenden Renditen von Staatsanleihen und der deutliche Rückgang des Gaspreises. Die Aktien erholten sich und alle Märkte schlossen deutlich höher als einen Monat zuvor. Europa schnitt den zweiten Monat in Folge mit einem Plus von +9,12 Prozent am besten ab, gefolgt von Nordamerika, wo der S&P 500 +7,04 Prozent zulegte. Der Nikkei-Index schloss mit +2,55 Prozent (alle Angaben in EUR).

Die positive Entwicklung spiegelte sich auch auf den globalen REIT-Märkten wider – mit Ausnahme von Asien. Insgesamt war die Performance etwas schwächer als an den breiteren Aktienmärkten. Beste Region war hier ebenfalls Europa mit einem Plus von +5,55 Prozent, gefolgt von Nordamerika mit +3,60 Prozent. Asien belegte mit einem Rückgang von -1,32 Prozent den letzten Platz als einzige Region mit einem Wertverlust. Insgesamt stieg der EPRA Global REIT Index im vergangenen Monat um +2,88 Prozent (alle Angaben in EUR). Der britische REIT-Index stieg in diesem Zeitraum um +5,44 Prozent und liegt nun im bisherigen Jahresverlauf rund 510 Basispunkte hinter dem europäischen REIT-Index.

Auch unser Musterportfolio und unser Fonds „QSF-DeA Global REITs“ schlossen den Oktober mit einer positiven Performance ab. Unser Modellportfolio verzeichnete einen Zuwachs von +5,92 Prozent (deutlich höher als der Global REIT-Index im Oktober), was zu einer Jahresperformance von -18,21 Prozent führte, was hinter der Performance des globalen REIT-Index mit -14,93 Prozent liegt, aber die Differenz nimmt ab. Die Performance unseres Fonds „QSF-DeA Global REITs“ war im vergangenen Monat besser als jeder einzelnen Region und verzeichnete seit Auflegung eine Gesamtperformance von -5,53 Prozent. Wieder bestätigt sich unser auf langfristig stabile Dividendenzahlungen ausgerichtete Ansatz: Im bisherigen Jahresverlauf haben wir eine Dividendenrendite von +6,27 Prozent (brutto ohne Quellensteuer) erzielt, die 160 Basispunkte über der Rendite des Global REIT Index liegt.

Auch die meisten Sektoren entwickelten sich im Oktober positiv. Die beste Performance zeigten Hotels/Resorts mit +15,66 Prozent und Einzelhandel mit +9,85 Prozent. Am schlechtesten war der Sektor Wohnen mit -2,98 Prozent. Der Hauptgrund für die schwache Entwicklung von Wohnimmobilien, insbesondere in den USA, war die zunehmende Sorge, dass höhere Zinsen die Nachfrage dämpfen könnten.

Während die gute Performance von Hotels/Resorts vor allem auf technische Gründe zurückzuführen war, weil die Marktteilnehmer die Bewertungslücke im Vergleich zu anderen Sektoren als zu hoch einschätzten, kam die gute Performance der Retail-REITs recht überraschend. Zwar wurde die Erholung der Mieteinahmen durch steigende Einzelhandelsumsätze, höhere Vermietung und sinkende Leerstände unterstützt, aber eine Umkehr dieser positiven Tendenzen ist angesichts der hohen Inflation, die sowohl Mieter als auch Verbraucher in 2023, vielleicht sogar bis ins Jahr 2024 belasten wird, durchaus wahrscheinlich.

Büro-REITs blieben im Oktober stabil, da die Transaktionen in wichtigen Büromärkten im 3Q deutlich zurückgingen und somit keine klaren Hinweise darauf gaben, wo die tatsächlichen Immobilienwerte liegen. Positiv ist, dass „grüne“ Büros im Vergleich zu zweitklassigen Vermögenswerten eine Prämie von bis zu 25% erzielen können. Dies könnte den Rückgang des Portfoliowerts für Büro-REITs mit einem hohen Anteil an ESG-bewerteten Gebäuden mildern.

Industrieimmobilien und Rechenzentren, die zu den bevorzugten Sektoren in unserem Portfolio gehören, zeigten ebenfalls eine positive Entwicklung. Dies ist vor allem darauf zurückzuführen, dass Mietverträge langfristig und inflationsgebunden sind und somit einen gewissen Puffer für den negativen Renditeeffekt auf die Immobilienwerte bieten. Aus diesem Grund halten wir auch an unserer konservativen Allokation mit Übergewichtungen in Sektoren wie Industrie, Rechenzentren und Gesundheitswesen fest.

Die Marktentwicklungen werden in den kommenden Monaten datengetrieben sein, da die Zentralbanken ihre Maßnahmen im Hinblick auf weitere Zinserhöhungen entsprechend den eintreffenden Wirtschaftsdaten anpassen werden. Eine weitere quantitative Straffung durch die großen Zentralbanken ist ein anhaltendes Risiko für die Märkte. Wie bereits erwähnt, könnten aber die geringeren Erwartungen bezüglich des Wirtschaftswachstums die Zentralbanken dazu zwingen, die Zinsen nicht so weit zu erhöhen, wie derzeit befürchtet. Dies wird die Aktienmärkte vorübergehend stützen, allerdings werden negative Faktoren wie die hohe Inflation und höhere Zinsen die nächsten Monate anhalten und könnten die weitere Marktentwicklung belasten.

Unser Ansatz, der auf langfristig stabile Dividendenzahlungen abzielt, hat im bisherigen Jahresverlauf bereits eine Dividendenrendite von +6,27 Prozent (brutto ohne Quellensteuer) erzielt. Damit liegt unser Portfolio 160 Basispunkte über der Rendite des Global REIT Index und hat unsere Prognose von 4,0 bis 5,0 Prozent Dividendenrendite für das Gesamtjahr 2022 erneut übertroffen.

Für weitere Informationen zu unserem Fonds „QSF-DeA Global REITs“, der Performance, Chancen und  Anlagemöglichkeiten kontaktieren Sie uns gern oder schauen Sie unter deacapitalregermany.eu/dea-global-reits-fonds/.

Ihre Ansprechpartner

Wolfgang Speckhahn

Dr. Wolfgang Speckhahn

Managing Director

Wolfgang.Speckhahn@deacapital.com
+49 173 1811 135

Thorsten Schilling

Dr. Thorsten Schilling

Director Portfolio Management

Thorsten.Schilling@deacapital.com
+49 69 50602 6700

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